इस सप्ताह विदेशी मुद्रा बाजार में बड़ी खबर रही, जब अमेरिका और जापान ने शुक्रवार को येन को सहारा देने के लिए संयुक्त रूप से बाजार में हस्तक्षेप किया। 1998 के एशियाई वित्तीय संकट के बाद यह पहला मौका है जब दोनों देशों ने मिलकर येन खरीदा, और एक दशक से अधिक समय में पहली बार वाशिंगटन ने खुद किसी मुद्रा का समर्थन करने के लिए हस्तक्षेप किया। इसका नतीजा यह हुआ कि येन में जबरदस्त उछाल आया और यह तीन महीने के उच्च स्तर पर पहुंच गया।
इस हस्तक्षेप का तरीका काफी खास रहा। न्यू यॉर्क फेडरल रिजर्व ने ट्रेजरी विभाग के एजेंट के रूप में यूरो बेचकर येन खरीदा, जिसे गोल्डमैन सैक्स और मॉर्गन स्टेनली जैसे बड़े बैंकों के माध्यम से अंजाम दिया गया। यह “यूरो बेचो, येन खरीदो” का दृष्टिकोण बाजार में दुर्लभ है, जिसने येन को सहारा देने के साथ-साथ यूरो पर भी दबाव डाला, और यह स्पष्ट संकेत भेजा कि अधिकारी अत्यधिक कमजोरी से येन की रक्षा के लिए तैयार हैं।
हस्तक्षेप का असर तुरंत दिखा। डॉलर इंडेक्स में स्पष्ट गिरावट आई, जो जुलाई के अंत के उच्च स्तर से करीब 1.5% घटकर 99.94 के आसपास आ गया। डॉलर की कमजोरी ने अन्य मुद्राओं को राहत दी: यूरो 1.14 के निचले स्तर से वापस लौटकर 1.15 से ऊपर पहुंच गया, जबकि चीनी युआन भी एक साल के उच्च स्तर पर मजबूत हुआ।
व्यापारियों के लिए दो बातें सबसे जरूरी हैं। पहली, क्या अमेरिका और जापान फिर से हस्तक्षेप करेंगे; जापान के वित्त मंत्रालय ने कहा है कि यदि येन बहुत ज्यादा उतार-चढ़ाव दिखाए तो वे फिर से कार्रवाई के लिए तैयार हैं। दूसरी, इस सप्ताह के अमेरिकी आर्थिक आंकड़े, खासकर शुक्रवार की गैर-कृषि रोजगार रिपोर्ट, जो फेड की ब्याज दर की दिशा और डॉलर के रुख को तय करने में मदद करेगी।
इस घटना से सबसे बड़ा सबक यह है कि जिस मुद्रा पर अधिकारियों का हस्तक्षेप हो रहा है, उसमें एकतरफा दांव लगाना बेहद जोखिम भरा है। हस्तक्षेप दीर्घकालिक आर्थिक बुनियाद को नहीं बदलता, लेकिन यह अल्पकालिक रुझान की गति को बाधित करता है। निवेशकों को अगले हस्तक्षेप की तारीख का अनुमान लगाने के बजाय आर्थिक आंकड़ों और ब्याज दर की उम्मीदों पर ध्यान देना चाहिए, क्योंकि मुद्रा की मध्यम अवधि की दिशा हमेशा बुनियादी कारकों से तय होती है।