पूरे बाजार में डॉलर की मजबूती के बीच जापानी येन उन कुछ मुद्राओं में से है जिन्होंने लचीलापन दिखाया। 25 सितंबर को USD/JPY तीन सप्ताह के उच्चतम स्तर लगभग 159.00 से पीछे हटा क्योंकि निवेशकों ने जापानी अधिकारियों के हस्तक्षेप की संभावना पर सतर्कता बढ़ाई। यह उलटी दिशा में मजबूती जापानी अर्थव्यवस्था के सुधार से नहीं, बल्कि नीति के खेल और बाजार की अपेक्षाओं से आई।
बाहरी पृष्ठभूमि है फेड का दर 25 आधार अंक बढ़ाकर 3.75%-4.00% करना सख्त संकेतों के साथ, अमेरिकी 10-वर्षीय बॉन्ड का 5.09% के पार जाना और डॉलर इंडेक्स का 101.80 के करीब पहुंचना। ऐसे में लगभग हर प्रमुख मुद्रा कमजोर हुई: यूरो, पाउंड, ऑस्ट्रेलियाई डॉलर और कनाडाई डॉलर सभी दबाव में रहे। येन के और न गिरने का कारण दो बंधन हैं: जापानी केंद्रीय बैंक की नीति सामान्यीकरण की अपेक्षा और अधिकारियों के हस्तक्षेप का जोखिम।
जापान के वित्त मंत्री ने 25 सितंबर को कहा कि केंद्रीय बैंक की हालिया दर वृद्धि मुद्रास्फीति लक्ष्य प्राप्त करने के लिए थी और सरकार के साथ समन्वय में उपयुक्त नीति अपनाई जाएगी। इस बयान को येन की कमजोरी पर अप्रत्यक्ष प्रतिक्रिया के रूप में पढ़ा गया, जो एक ओर सामान्यीकरण की दिशा की पुष्टि करता है और दूसरी ओर संकेत देता है कि अधिकारी विनिमय दर की अस्थिरता पर नजर रख रहे हैं।
तकनीकी रूप से मुख्य सवाल यह है कि USD/JPY 159.00 के ऊपर लौट पाता है या नहीं। यदि हां, तो कीमत 160.00 का परीक्षण कर सकती है – एक मजबूत मनोवैज्ञानिक क्षेत्र जहां इतिहास बताता है कि हस्तक्षेप सबसे आसानी से भड़कता है। इसके विपरीत, यदि 158.00 टूटता है तो अगला सपोर्ट 157.00-156.50 है। बाजार पिछले हस्तक्षेपों को अच्छी तरह याद रखता है, इसलिए विक्रेता आक्रामक रूप से पोजीशन नहीं बढ़ा रहे।
मुख्य जोड़ों के अलावा क्रॉस जोड़े भी महत्वपूर्ण हैं। EUR/JPY गिरावट चैनल में 180.10 पर 9-दिवसीय औसत का परीक्षण कर रहा है, जबकि AUD/JPY 111.10 पर गिरकर 100-दिवसीय औसत खो चुका है। इसलिए येन की दिशा इन जोड़ों को गहराई से प्रभावित करती है।
भारतीय निवेशकों के लिए जो येन जोड़ों में कारोबार करते हैं, चेतावनी यह है कि अस्थिरता बहुत ऊंची हो सकती है। 159.00-160.00 क्षेत्र में जिस पर अधिकारी नजर रखते हैं, जोखिम प्रबंधन समय चुनने से ज्यादा जरूरी है, क्योंकि आपका प्रतिद्वंद्वी केवल बाजार नहीं, बल्कि जापानी अधिकारी भी हैं जो कभी भी हस्तक्षेप कर सकते हैं।