यूरोपीय केंद्रीय बैंक (ईसीबी) ने 29 अक्टूबर की बैठक में जमा सुविधा दर 2.50% पर अपरिवर्तित रखने का फैसला किया। यह निर्णय अपने आप में सामान्य था, लेकिन ईसीबी अध्यक्ष क्रिस्टीन लagarde के जल्दी पद छोड़ने की घोषणा उस दिन की सबसे बड़ी खबर बन गई।
### सर्वसम्मत निर्णय और असहज पृष्ठभूमि
यह निर्णय शासी परिषद के सर्वसम्मत समर्थन से लिया गया। बयान में स्वीकार किया गया कि हाल में ऊर्जा कीमतों में उछाल से मुद्रास्फीति का जोखिम ऊपर की ओर झुका है, लेकिन यह भी कहा गया कि उच्च ऊर्जा लागत अभी तक मजदूरी में स्पष्ट रूप से नहीं पहुंची है और मूल मुद्रास्फीति “लगभग स्थिर” है।
यह वाक्य यूरो क्षेत्र के संदर्भ में समझना जरूरी है। यूरोप एक क्लासिक आपूर्ति झटके का सामना कर रहा है: तेल कीमतें बढ़ने से समग्र मुद्रास्फीति बढ़ती है, लेकिन जरूरी नहीं कि यह मजदूरी-कीमत चक्र शुरू करे। ऐतिहासिक रूप से ईसीबी अल्पकालिक उतार-चढ़ाव को “देखकर अनदेखा” करता रहा है, जब तक दूसरे दौर का प्रभाव न हो।
इसलिए, मुद्रास्फीति लक्ष्य से लगभग दोगुनी होने के बावजूद केंद्रीय बैंक ने इंतजार करना चुना।
### असली समस्या फ्रांस में है
अगर मुद्रास्फीति पुरानी समस्या है, तो तात्कालिक समस्या फ्रांस का बॉन्ड बाजार है। फ्रांसीसी 10 वर्षीय सरकारी बॉन्ड प्रतिफल इस सप्ताह 5% से ऊपर पहुंच गया, 2002 के बाद पहली बार।
इसका कारण केवल वैश्विक ब्याज दर माहौल नहीं, बल्कि फ्रांस की राजकोषीय स्थिरता पर चिंता है। बजट वार्ता गतिरोध में है और घाटे का रास्ता विश्वसनीय सुधार योजना से रहित है।
मूडीज ने शुक्रवार को बाजार बंद होने के बाद फ्रांस की Aa3 रेटिंग की पुष्टि की, लेकिन परिदृश्य नकारात्मक बनाए रखा। इसका अर्थ है कि अगर राजकोषीय स्थिति में वास्तविक सुधार नहीं हुआ तो भविष्य में रेटिंग और घट सकती है।
ईसीबी के लिए यह दुविधा है। अगर फ्रांस और जर्मनी के बॉन्ड के बीच अंतर बढ़ता रहा, तो यूरो क्षेत्र में मौद्रिक नीति का संचरण गंभीर रूप से असंतुलित हो जाएगा, और एक दर सभी सदस्य देशों के लिए उपयुक्त नहीं हो सकती।
### लagarde ने अभी क्यों जाने का फैसला किया
संवाददाता सम्मेलन में लagarde ने दिया कारण काफी स्पष्ट था: उन्होंने कहा कि वे वर्तमान परिवेश में तटस्थता बनाए नहीं रख सकतीं।
इस वाक्य पर गहराई से सोचना चाहिए। केंद्रीय बैंक अध्यक्ष के रूप में उनका काम तकनीकी मौद्रिक नीति निर्णय है। लेकिन फ्रांस के बॉन्ड बाजार की अस्थिरता और यूरोप की बदलती राजनीतिक स्थिति में, केंद्रीय बैंक अध्यक्ष का पद राजनीतिक दबाव से पूरी तरह बचना मुश्किल है।
जल्दी इस्तीफे (अक्टूबर 2027 के बजाय 7 फरवरी 2027) के दो सीधे परिणाम हैं। पहला, उत्तराधिकारी को लेकर अनिश्चितता; बाजार देखेगा कि कौन पद संभालेगा और मुद्रास्फीति पर उसका रुख क्या होगा। दूसरा, नीति निरंतरता पर प्रश्नचिह्न, खासकर जब दिसंबर में दर बढ़ाने की खिड़की नजदीक है।
### यूरो पर प्रभाव
यूरो/डॉलर 1.1203 पर बंद हुआ, लगभग 0.3% की गिरावट। ध्यान देने योग्य बात यह है कि यूरो पर दबाव मजबूत डॉलर से नहीं आ रहा, क्योंकि उसी अवधि में डॉलर सूचकांक तीन सप्ताह के निचले स्तर पर गिरा।
जब कोई मुद्रा अपने प्रतिद्वंद्वी के कमजोर होने पर भी कमजोर हो, तो इसका अर्थ है कि बिकवाली का दबाव आंतरिक कारकों से है।
तकनीकी रूप से, 1.1113 वर्ष 2026 का निचला स्तर है जो 14 अक्टूबर को बना, और 200 सप्ताह का औसत 1.1105 पर है, लगभग एक ही जगह। यह एक बहुत स्पष्ट समर्थन क्षेत्र बनाता है। अगर यह टूटा, तो अगला लक्ष्य 1.1000 है। ऊपर प्रतिरोध 1.1260 और 1.1355 पर।
### सुझाव
ट्रेडर्स के लिए, यूरो का मुख्य चर अब “फेड क्या करेगा” से बदलकर “फ्रांस क्या करेगा” हो गया है। तीन संकेतों पर नजर रखें: फ्रांस की बजट वार्ता की प्रगति, फ्रांस-जर्मनी बॉन्ड अंतर में बदलाव, और नए ईसीबी अध्यक्ष का रुख।
जब तक ये तीनों स्पष्ट नहीं होते, यूरो की वसूली रुझान के बजाय तकनीकी होने की अधिक संभावना है।