यूरो और डॉलर की जोड़ी यानी EUR/USD इस समय एक महीने के निचले स्तर के आसपास कारोबार कर रही है, जो एक दशमलव एक तीन छह शून्य से एक दशमलव एक चार शून्य शून्य के दायरे में है और अब एक दशमलव एक चार शून्य शून्य के नीचे आ गई है। यूरो की कमजोरी ऐसे समय में हुई है जब अमेरिकी डॉलर 2026 के उच्चतम स्तर के करीब मजबूत हो रहा है, जिससे विश्लेषकों को लगातार अपनी संभावनाओं को संशोधित करना पड़ रहा है। नवीनतम कदम में सोसाइटी जनरल बैंक ने 2026 के लिए EUR/USD का पूर्वानुमान एक दशमलव दो शून्य से घटाकर एक दशमलव एक छह कर दिया है, जबकि कुछ विश्लेषकों ने तो एक दशमलव एक पांच का और भी निचला स्तर बताया है।
यह पूर्वानुमान संशोधन अटलांटिक के दोनों किनारों के बीच बढ़ती स्पष्ट नीतिगत विभाजन को दर्शाता है। अमेरिका की ओर, अर्थव्यवस्था मजबूत बनी हुई है, ट्रेजरी प्रतिफल कई वर्षों के उच्चतम स्तर पर हैं और बाजार अक्टूबर में फेड द्वारा ब्याज दर बढ़ाने की लगभग अड़सठ प्रतिशत संभावना मान रहा है। यूरो क्षेत्र की ओर, यूरोपीय केंद्रीय बैंक के ब्याज दरें अपरिवर्तित रखने की संभावना है, और आई एन जी के पूर्वानुमान के अनुसार सितंबर में यूरो क्षेत्र की मूल मुद्रास्फीति केवल शून्य दशमलव एक प्रतिशत अंक बढ़कर दो दशमलव पांच प्रतिशत होगी। एक ओर फेड जो अतिरिक्त कसाव पर विचार कर रहा है और दूसरी ओर ई सी बी जो केवल निरीक्षण कर रहा है, इसी विरोधाभास से EUR/USD नीचे धकेला जा रहा है।
मुद्रास्फीति का विकास इस कहानी का केंद्र बिंदु है। जब यूरोप की मूल मुद्रास्फीति केवल दो दशमलव पांच प्रतिशत तक बढ़ी है, तो ई सी बी के पास जल्दबाजी में कसाव करने का कम कारण है, विशेष रूप से जब ब्लॉक की वृद्धि संभावनाएं नाजुक हैं। इसके विपरीत अमेरिका में मूल्य दबाव बना हुआ है और गवर्नर हैमैक जैसे फेड अधिकारी लगातार यह जोर दे रहे हैं कि सबसे बड़ा जोखिम एक स्थायी मुद्रास्फीति मानसिकता का बनना है। यह अंतर वास्तविक ब्याज दर का फासला बढ़ाता है जो डॉलर के पक्ष में झुकता है, और विदेशी मुद्रा बाजार में वास्तविक ब्याज दर का फासला सबसे मजबूत दर निर्धारक कारकों में से एक है।
ब्याज दर कारक के अलावा, तकनीकी कारक और पूंजी प्रवाह भी यूरो के लिए प्रतिकूल हैं। EUR/USD का बार-बार प्रतिरोध स्तरों पर अस्वीकार होना और एक दशमलव एक चार शून्य शून्य का स्तर बनाए न रख पाना मोमेंटम व्यापारियों को शॉर्ट पोजीशन बढ़ाने पर मजबूर कर रहा है। जब कोई प्रमुख मुद्रा जोड़ी मनोवैज्ञानिक सहायता क्षेत्र को तोड़ती है, तो सट्टा पूंजी अक्सर गिरावट को तेज कर देती है। साथ ही मध्य पूर्व में भूराजनीतिक तनाव और तेल की कीमतों में वृद्धि यूरोप को असंतुलित रूप से नुकसान पहुंचाती है, क्योंकि यह क्षेत्र ऊर्जा आयात पर बहुत अधिक निर्भर है।
एक कम ध्यान दिया जाने वाला लेकिन महत्वपूर्ण कारक ऊर्जा लागत है। जब ईरान ने होर्मुज जलडमरूमध्य को फिर से खोलने की शर्तों में ढील देने से इनकार किया और अमेरिका ने युद्धविराम प्रस्ताव को खारिज कर दिया, तो ब्रेंट कच्चे तेल की कीमत एक सौ सात डॉलर प्रति बैरल से ऊपर चली गई। शुद्ध ऊर्जा आयातक यूरोप को अमेरिका की तुलना में अधिक नुकसान होता है। यह व्यापार संतुलन और ब्लॉक की वृद्धि संभावनाओं को खराब करता है और लागत प्रेरित मुद्रास्फीति के दबाव को बढ़ाता है। ऐसी स्थिति में ई सी बी दुविधा में फंस जाता है क्योंकि मुद्रास्फीति नियंत्रित करने के लिए ब्याज दर बढ़ाना कमजोर वृद्धि के लिए खतरा है, जबकि दरें बनाए रखने से यूरो और गिरेगा।
यूरो की कमजोरी के प्रभाव बहुआयामी हैं। सकारात्मक पक्ष में, कमजोर मुद्रा यूरोपीय कंपनियों के निर्यात को अधिक प्रतिस्पर्धी बनाती है। नकारात्मक पक्ष में, ऊर्जा और कच्चे माल की आयात लागत बढ़ती है, जिससे घरेलू मुद्रास्फीति बढ़ती है और ई सी बी के लिए दुविधा बनती है। इसके अलावा, कमजोर यूरो के कारण अंतरराष्ट्रीय निवेशक यूरोपीय संपत्तियों को रखने के लिए अधिक जोखिम प्रीमियम मांगते हैं, जिससे क्षेत्र की पूंजी लागत बढ़ती है। भारतीय निवेशकों के लिए यह संकेत महत्वपूर्ण है क्योंकि यूरो की गिरावट आमतौर पर व्यापक डॉलर मजबूती को दर्शाती है, जो रुपये पर दबाव डालती है और आयातित वस्तुओं की लागत बढ़ाती है।
इसके अलावा, कमजोर यूरो भारत के यूरोप के साथ व्यापार को भी प्रभावित करता है। भारत से यूरोप को होने वाला निर्यात जैसे कपड़ा, रसायन और सेवाएं अधिक प्रतिस्पर्धी हो सकती हैं, लेकिन यूरोप से होने वाले आयात जैसे मशीनरी और तकनीकी उत्पाद महंगे हो जाते हैं। इसके अलावा, यूरोपीय पर्यटकों के लिए भारत की यात्रा अपेक्षाकृत सस्ती हो सकती है, जिससे पर्यटन क्षेत्र को लाभ हो सकता है। इसलिए यूरो की चाल भारतीय अर्थव्यवस्था के कई क्षेत्रों को प्रभावित करती है और निवेशकों को इसे व्यापक संदर्भ में देखना चाहिए।
निवेशकों के लिए यह तथ्य कि सोसाइटी जनरल ने पूर्वानुमान एक दशमलव एक छह तक घटाया और कुछ विश्लेषकों ने एक दशमलव एक पांच का स्तर बताया, यह दर्शाता है कि मध्यम अवधि में यूरो के और कमजोर होने की अपेक्षा है। इसका मतलब यह है कि EUR/USD को रिकवरी के समय बेचने की रणनीति उचित हो सकती है, लेकिन सख्त स्टॉप लॉस लगाना आवश्यक है क्योंकि फेड से किसी भी नरम संकेत से गिरावट तेजी से पलट सकती है। निवेशकों को एक दशमलव एक तीन छह शून्य को निकट सहायता के रूप में देखना चाहिए और यदि अमेरिकी मुद्रास्फीति के आंकड़े गर्म बने रहते हैं तो और निचले स्तरों की तैयारी करनी चाहिए। मुद्रा जोखिम का विविधीकरण और बचाव आज जैसे नीति विभाजन के वातावरण में आवश्यक है, जब दोनों केंद्रीय बैंकों के बीच की दूरी लगातार बढ़ रही है।