29 सितंबर को कीमती धातुओं का बाजार मिश्रित रहा। सोना सप्ताह की शुरुआत की तेज गिरावट के बाद स्थिर हुआ और तकनीकी सुधार की कोशिश कर रहा है; चांदी लगातार कमजोर बनी हुई है, स्पॉट चांदी की कीमत लगभग 60.80 डॉलर प्रति औंस पर है, जो लगभग दो महीनों का निचला स्तर है, और सितंबर में इसमें लगभग 8.5% की गिरावट आई है।
सोने से शुरू करें। सप्ताह की शुरुआत में सोने की कीमत स्पष्ट रूप से गिरी, 4,300 डॉलर का स्तर तोड़ा और लगभग 4,290 डॉलर के निचले स्तर को छुआ, जो अगस्त के 4,700 डॉलर के उच्चतम स्तर से काफी नीचे है। इसका सीधा कारण फेड की नीति पथ के प्रति बाजार का पुनर्मूल्यांकन है। जैसे ही कई फेड अधिकारियों ने इस बात पर जोर दिया कि मुद्रास्फीति का जोखिम अभी भी ऊंचा है, बाजार ने दर कटौती की अपेक्षाओं को पीछे धकेल दिया और वास्तविक यील्ड बढ़ गई।
हालांकि, सोने की कीमत को 4,300 डॉलर के नीचे खरीदारी का समर्थन मिला, जो दर्शाता है कि तेजड़ियों का आधार अभी टूटा नहीं है। समर्थन दो पक्षों से आ रहा है: एक, मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक जोखिम जारी है, होर्मुज़ जलडमरूमध्य में आपूर्ति बाधा की चिंता बनी हुई है; दो, वैश्विक केंद्रीय बैंकों की सोना खरीद की संरचनात्मक मांग जारी है। इसलिए यह सुधार संभवतः एक “सुधारात्मक गिरावट” के रूप में देखा जाना चाहिए, न कि प्रवृत्ति का उलटाव।
चांदी की बात करें तो, चांदी सोने से स्पष्ट रूप से कमजोर है। मजबूत डॉलर के साथ गिरने के अलावा, चांदी की औद्योगिक प्रकृति भी इसे जोखिम की भूख कम होने पर दबाव में डालती है। चांदी 61 डॉलर से ऊपर नहीं टिक सकी और सोना-चांदी अनुपात बढ़ गया।
मैक्रो तर्क की दृष्टि से, कीमती धातुएं एक विरोधाभासी माहौल का सामना कर रही हैं। एक ओर, बढ़ती वास्तविक यील्ड और मजबूत डॉलर व्यवस्थागत दबाव बनाते हैं; दूसरी ओर, सुरक्षित निवेश और क्रेडिट जोखिम हेज की मांग कीमतों को समर्थन देती है। यह विरोधाभास सोने को अल्पावधि में एकतरफा प्रवृत्ति बनाने से रोकता है और व्यापक दायरे में उतार-चढ़ाव की संभावना बनाता है।
निवेशकों के लिए, अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में बदलाव पर नजर रखनी चाहिए। यदि दीर्घकालिक यील्ड 5% से ऊपर बनी रहती है, तो कीमती धातुओं पर दबाव जारी रहेगा; यदि यील्ड चरम पर पहुंचकर पलट जाती है, तो सोने में सुधार की खिड़की खुल सकती है। सोना-चांदी अनुपात में बदलाव भी देखा जाना चाहिए; जब अनुपात ऊंचा होता है तो चांदी में सोने से अधिक अस्थिरता और जोखिम होता है।