बुधवार को एशियाई सत्र की शुरुआत में EUR/USD कमजोर हुआ और 1.1350 के नीचे आ गया। इसका सीधा कारण यूरोपीय केंद्रीय बैंक (ECB) की अध्यक्ष क्रिस्टीन लागार्ड का ढीला रुख रहा, जिससे बाजार ने ECB के आगे सख्ती जारी रखने की उम्मीदें घटा दीं।
लागार्ड के बयान को आर्थिक वृद्धि के जोखिमों पर अधिक जोर देने वाला माना गया, बजाय महंगाई के ऊपर जाने के जोखिम के। यह फेड के मौजूदा अपेक्षाकृत सख्त रुख के विपरीत है, जिससे ब्याज दर अंतर की उम्मीदें डॉलर की ओर झुक गईं। यूरोज़ोन का सितंबर पीएमआई पहले बेहतर आंकड़ा दिखा चुका था, जिसमें संयुक्त सूचकांक 53 से ऊपर रहा — अप्रैल 2023 के बाद सबसे मजबूत — लेकिन यह सकारात्मक संकेत यूरो की गिरावट को नहीं रोक सका।
अगला महत्वपूर्ण आंकड़ा जर्मनी की खुदरा बिक्री का है। यूरोज़ोन की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के रूप में जर्मनी का उपभोग प्रदर्शन समग्र मांग के आकलन को सीधे प्रभावित करेगा। यदि आंकड़े अपेक्षा से कमजोर रहे, तो यूरो पर और दबाव बन सकता है; यदि आश्चर्यजनक रूप से मजबूत रहे, तो अल्पकालिक सहारा मिल सकता है।
यूरो की वर्तमान स्थिति को समझने के लिए एक व्यापक ढांचा चाहिए। ECB की नीतिगत गुंजाइश दो संरचनात्मक बाधाओं से सीमित है — कमजोर घरेलू मांग और देशों के बीच भिन्न राजकोषीय स्थिति। इसका मतलब है कि ECB को वृद्धि और महंगाई के बीच संतुलन बनाते समय फेड से अधिक सतर्क रहना पड़ता है। जब केंद्रीय बैंक ऐसी सतर्कता दिखाता है, तो बाजार स्वाभाविक रूप से यूरोज़ोन की दर चक्र की ऊंचाई की उम्मीदें घटा देता है।
एक और अक्सर अनदेखा किया जाने वाला कारक ऊर्जा है। यूरोज़ोन भी आयातित ऊर्जा पर बहुत निर्भर है। मध्य पूर्व की तनाव से प्राकृतिक गैस की कीमतों में उतार-चढ़ाव ऊर्जा बिलों और महंगाई तक पहुंचता है। लेकिन जब अर्थव्यवस्था कमजोर होती है, तो ऐसी महंगाई को ‘खराब महंगाई’ माना जाता है — जो कीमतें बढ़ाती भी है और वृद्धि को रोकती भी है, जिससे केंद्रीय बैंक की दर बढ़ाने की गुंजाइश सीमित हो जाती है। यही कारण है कि कभी-कभी महंगाई ऊंची होती है पर यूरो नहीं बढ़ता।
व्यापक परिदृश्य में यूरो एक संवेदनशील क्षेत्र में है। एक ओर, कमजोर अर्थव्यवस्था से नीतिगत गुंजाइश सीमित है; दूसरी ओर, यूरोज़ोन की महंगाई में गिरावट के बावजूद ऊंची ऊर्जा कीमतों के दूसरे दौर के प्रभाव को नजरअंदाज नहीं किया जा सकता। यह तय करता है कि यूरो एकतरफा रुझान नहीं दिखा सकता और मुख्यतः दायरे में उतार-चढ़ाव करेगा।
तकनीकी दृष्टि से 1.1350 सहारे से प्रतिरोध में बदल गया है। यदि कीमत इसके नीचे बनी रहती है, तो विक्रेता 1.1300 के गोल स्तर को परख सकते हैं; ऊपर की ओर 1.1400 दोबारा हासिल करना जरूरी है तभी अल्पकालिक गिरावट का रुझान पलटेगा।
ट्रेडर्स को जर्मन आंकड़ों के बाद की पहली प्रतिक्रिया पर नजर रखनी चाहिए और ECB अधिकारियों के आगामी बयानों के साथ मिलाकर दिशा तय करनी चाहिए। स्पष्ट उत्प्रेरक के अभाव में दायरे में सहारे पर खरीदना और प्रतिरोध पर बेचना, कीमत का पीछा करने से अधिक प्रभावी होता है।