बीजिंग समय के अनुसार 17 सितंबर की तड़के अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) की सितंबर बैठक में 12 के समर्थन और 0 के विरोध से 25 आधार अंक की ब्याज वृद्धि को मंजूरी दी गई, जिससे फेडरल फंड दर का लक्ष्य दायरा 3.75%–4.00% हो गया। यह जुलाई 2023 के बाद पहली ब्याज वृद्धि है। चेयरमैन केविन वॉर्श ने संवाददाता सम्मेलन में कहा कि “मुद्रास्फीति बहुत ऊंची है और बहुत लंबे समय से ऊंची बनी हुई है”, जो सख्त रुख का संकेत है।
निर्णय की घोषणा के बाद डॉलर सूचकांक 99.3–99.6 के स्तर पर लौट आया और अमेरिकी 10 वर्षीय ट्रेजरी प्रतिफल 5.05%–5.1% तक पहुंच गया, जो 2007 के बाद का उच्चतम स्तर है, जिससे वैश्विक वस्तुओं पर दबाव पड़ा।
बहुमूल्य धातुओं के बाजार में, स्थानीय समयानुसार 16 सितंबर को अंतरराष्ट्रीय बहुमूल्य धातुओं की कीमतें व्यापक रूप से गिरीं। स्पॉट सोना 0.69% गिरकर 4,263.53 डॉलर प्रति औंस और स्पॉट चांदी 1.07% गिरकर 62.97 डॉलर प्रति औंस पर बंद हुई। 17 सितंबर के एशियाई सत्र में गिरावट जारी रही, न्यूयॉर्क में तड़के सोना 1% से अधिक गिरकर 4,280 डॉलर का स्तर तोड़ गया, जबकि लंदन सोना लगभग 4,262.58 डॉलर प्रति औंस पर कारोबार कर रहा था।
इस सुधार के पीछे का तर्क काफी स्पष्ट है। सोना एक ब्याज-रहित परिसंपत्ति है, इसलिए उसका आकर्षण वास्तविक ब्याज दर के साथ सीधे नकारात्मक रूप से जुड़ा है। फेड की 25 आधार अंक की वृद्धि ने सोना रखने की अवसर लागत सीधे बढ़ा दी; साथ ही वॉर्श का यह कहना कि मुद्रास्फीति का जोखिम ऊपर की ओर है और समिति मूल्य स्थिरता हासिल करेगी, ने अल्पकालिक ढील की उम्मीदें समाप्त कर दीं। परिणामस्वरूप ट्रेजरी प्रतिफल और डॉलर दोनों मजबूत हुए, जिसने सोने की सापेक्ष आकर्षणता घटा दी।
चांदी का व्यवहार अधिक उल्लेखनीय है। स्पॉट चांदी 1.07% गिरी, जो सोने की 0.69% गिरावट से स्पष्ट रूप से अधिक है। इसका कारण यह है कि चांदी में बहुमूल्य धातु और औद्योगिक धातु दोनों गुण हैं: मैक्रो स्तर पर उसे ब्याज-रहित परिसंपत्ति का डिस्काउंट सहना पड़ता है, और साथ ही इस चिंता का भी सामना करना पड़ता है कि ब्याज वृद्धि औद्योगिक मांग को दबा सकती है। इसलिए जोखिम-भावना गिरने पर चांदी दोनों ओर से दबाव में आती है। पहले मजबूत रहे प्लैटिनम और पैलेडियम भी साथ में कमजोर हुए।
कच्चे तेल के बाजार पर भी दबाव रहा। 17 सितंबर को WTI कच्चा तेल लगभग 102.19–102.28 डॉलर प्रति बैरल, ब्रेंट तेल लगभग 105.5–105.82 डॉलर प्रति बैरल और अमेरिकी प्राकृतिक गैस लगभग 2.90 डॉलर प्रति MMBtu पर कारोबार कर रही थी। रिपोर्टों के अनुसार WTI दिन में लगभग 3.35% और ब्रेंट लगभग 2.73% गिरे। उल्लेखनीय है कि WTI पिछले कुछ सत्रों में 100 डॉलर का स्तर तोड़ चुका था और फिर उसके ऊपर लौट आया, जो दर्शाता है कि 100 डॉलर खरीदारों और विक्रेताओं के बीच रणनीतिक संघर्ष क्षेत्र बन गया है।
तेल कीमतों पर दबाव भी फेड से आया। ब्याज वृद्धि डॉलर को मजबूत करती है, जिससे डॉलर में मूल्यित तेल अन्य मुद्राओं के धारकों के लिए महंगा हो जाता है और मांग दबती है; इससे भी महत्वपूर्ण, बाजार को चिंता है कि लंबे समय तक सख्त नीति आर्थिक वृद्धि को धीमा कर देगी और तेल की मांग की संभावनाएं कमजोर होंगी। पहले मध्य पूर्व तनाव से जमा भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम भी धीरे-धीरे कम हो रहा है।
कुल मिलाकर 17 सितंबर का वस्तु बाजार एक मुख्य धारा से प्रभावित रहा: फेड ने ब्याज वृद्धि चक्र फिर शुरू किया और सख्त संकेत दिया, तथा तीन माध्यमों — मजबूत डॉलर, बढ़ती वास्तविक ब्याज दर और दबी मांग की उम्मीदों — से वस्तुओं पर व्यवस्थित दबाव डाला। यह बैठक से पहले की व्यापक ब्याज कटौती की उम्मीदों के बिल्कुल विपरीत है, और यही उम्मीदों का अंतर परिणाम आने के बाद तीव्र उतार-चढ़ाव का मुख्य कारण बना।
तकनीकी दृष्टि से सोने के लिए 4,260–4,280 डॉलर का क्षेत्र और नीचे 4,200 डॉलर का समर्थन स्तर देखना चाहिए; चांदी के लिए यह देखना जरूरी है कि वह 62 डॉलर के आसपास टिक पाती है या नहीं; कच्चे तेल के लिए 100 डॉलर का स्तर अल्पकालिक दिशा तय करने वाली महत्वपूर्ण रेखा बना हुआ है।
मध्यम अवधि में वस्तुओं की कीमतें तीन कारकों पर निर्भर करेंगी: क्या फेड इस साल डॉट प्लॉट के अनुसार और ब्याज बढ़ाएगा, जिसकी अगली बैठक न्यूयॉर्क समयानुसार 27–28 अक्टूबर है; क्या मुद्रास्फीति और रोजगार के आंकड़े वर्तमान नीति मार्ग की पुष्टि या खंडन करेंगे; और भू-राजनीतिक जोखिम की दिशा।
जोखिम पर विशेष ध्यान देना आवश्यक है: वस्तु वायदा में आमतौर पर लीवरेज का उपयोग होता है, और नीति-परिवर्तन के दौर में बहुमूल्य धातुओं तथा कच्चे तेल की अस्थिरता कई गुना बढ़ जाती है। निवेशकों को लाभ से पहले जोखिम नियंत्रण को प्राथमिकता देनी चाहिए, ऊंचे स्तर पर भारी पोजिशन और उच्च लीवरेज के साथ एकतरफा दांव से बचना चाहिए, चरणबद्ध निवेश और हेजिंग उपकरणों का उपयोग करना चाहिए तथा स्टॉप-लॉस अनुशासन का सख्ती से पालन करना चाहिए। सभी विश्लेषण केवल संदर्भ के लिए हैं, निवेशक स्वयं शोध करके स्वतंत्र निर्णय लें।