8 सितंबर को चीन के सेंट्रल बैंक ने डॉलर के मुकाबले युआन की मध्य दर 6.7804 युआन प्रति डॉलर घोषित की, जो पिछले सत्र के 6.7795 की तुलना में 9 आधार अंक कम है। यह बदलाव दिखाता है कि युआन की लगातार मजबूती के दौर के बाद, इस सप्ताह की शुरुआत में अल्पकालिक रफ्तार कुछ थम गई है और विदेशी मुद्रा बाजार में दोहरी दिशा वाला उतार-चढ़ाव फिर से मुख्य विशेषता बन गया है।
करेंसी बास्केट के व्यापक परिप्रेक्ष्य से देखें तो यह समायोजन केवल एक दिशा में नहीं हुआ। यूरो 7.8419 युआन पर, 100 येन = 4.3706 युआन, हॉन्गकॉन्ग डॉलर 0.86482 युआन, ब्रिटिश पाउंड 9.1349 युआन और ऑस्ट्रेलियाई डॉलर 4.8616 युआन पर रहा। प्रमुख मुद्राओं में युआन के मुकाबले बढ़त-गिरावट एक साथ देखी गई, जो बताता है कि विनिमय दर तंत्र वास्तविक माँग-आपूर्ति संतुलन को सही ढंग से दर्शा रहा है, न कि एकतरफा दाँव लगा रहा है।
विश्लेषकों का मानना है कि इस दौर में युआन की चाल डॉलर इंडेक्स के प्रदर्शन से गहराई से जुड़ी है। डॉलर इंडेक्स फिलहाल 98.8 के आसपास चल रहा है और मनोवैज्ञानिक स्तर 99 से नीचे कमजोर बना हुआ है। डॉलर की कमजोरी आम तौर पर युआन की मजबूती के लिए अनुकूल माहौल होती है, फिर भी युआन उसका अंधाधुंध पीछा करने को उत्सुक नहीं है, क्योंकि चीनी अधिकारी विनिमय दर की अपेक्षाओं को स्थिर रखना और तेज़ी से आने-जाने वाले हॉट मनी के प्रवाह को रोकना चाहते हैं। इसलिए एकतरफा मजबूती की बजाय दोहरी दिशा वाले उतार-चढ़ाव की नीति अधिक उपयुक्त है।
युआन से जुड़े लेन-देन करने वाले व्यवसायों और निवेशकों के लिए दोहरी दिशा का उतार-चढ़ाव मुद्रा जोखिम प्रबंधन को और अधिक व्यवस्थित बनाने की माँग करता है। आयातक व्यवसाय युआन के समायोजन का फायदा उठाकर विदेशी मुद्रा की कुछ फॉरवर्ड लागत पहले से बंद (लॉक) कर सकते हैं, जबकि निर्यातकों को युआन मजबूत होने पर किश्तों में मुनाफा काटना चाहिए। असली बात यह है कि एकतरफा दाँव की मानसिकता छोड़ें और डेरिवेटिव उपकरणों का उपयोग करके मुनाफे के मार्जिन पर पड़ने वाले उतार-चढ़ाव के प्रभाव को कम करें।
मध्यम अवधि में युआन अब भी चीन की आर्थिक नींव से जुड़ा है। जब तक अर्थव्यवस्था लचीली बनी रहेगी और अंतरराष्ट्रीय लेन-देन संतुलित रहेगा, युआन के लिए उचित संतुलन स्तर से ज्यादा दूर जाना मुश्किल है। अल्पावधि में फेड (अमेरिकी केंद्रीय बैंक) की मौद्रिक नीति की गति, ब्याज दरों का अंतर और भू-राजनीतिक जोखिम मुद्रा को प्रभावित करते रहेंगे, जिससे व्यापक उतार-चढ़ाव नया सामान्य बन जाएगा।
कुल मिलाकर, आज का 6.7804 स्तर युआन की लंबी यात्रा का एक सामान्य डेटा पॉइंट है। यह न तो रुझान के उलटने का संकेत है और न ही इस पर अत्यधिक प्रतिक्रिया की जरूरत। समझदारी यह है कि वास्तविक व्यावसायिक जरूरतों और वास्तविक परिसंपत्ति आवंटन पर ध्यान लौटाएँ, अल्पकालिक शोर को दूर करने के लिए मध्यम अवधि का दृष्टिकोण अपनाएँ, ताकि विनिमय दर प्रबंधन हमेशा उत्पादन और जीवन की सेवा करे।