यूरो इस सप्ताह 1.1250 के आसपास स्थिर रहा, 17 महीने के निचले स्तर लगभग 1.1160 तक गिरने के बाद यूरोपीय बॉन्ड बाजार के स्थिर होने पर तेजी से वापस आया। यह सुधार यूरो क्षेत्र की मजबूत बुनियाद से नहीं आया है।
सुधार का कारण यूरोपीय बॉन्ड बाजार की स्थिरता है। फ्रांस और इटली के बॉन्ड भारी बिकवाली के बाद वापस आए, जिससे यूरो क्षेत्र के राजकोषीय झटके की चिंता कुछ कम हुई। लेकिन समग्र ढांचा अभी भी नाजुक है, क्योंकि यूरो ने यह साबित नहीं किया कि पिछली गिरावट निर्णायक रूप से पलट गई है।
असली दबाव फ्रांस से आ रहा है। यूरो क्षेत्र की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के रूप में फ्रांस अभी भी सबसे बड़ा राजनीतिक और राजकोषीय अनिश्चितता का स्रोत है। बाजार बजट संकट को लेकर चिंतित है, जबकि राजकोषीय निगरानी एजेंसी घाटा कम करने की योजना की मान्यताओं को अत्यधिक आशावादी बताती है।
यूरोपीय केंद्रीय बैंक (ECB) भी दुविधा में है। यूरो क्षेत्र की मुद्रास्फीति तेज हुई, सितंबर का सेवा PMI 53.0 तक सुधरा जो दर्शाता है कि सेवा क्षेत्र अभी भी मजबूत है, लेकिन इनपुट और बिक्री दोनों कीमतें बढ़ीं, जिससे वृद्धि और मुद्रास्फीति के बीच कठिन स्थिति बनी।
इस बीच खुदरा बिक्री कमजोर रही। अगस्त की बिक्री केवल मामूली बढ़ी, जो दर्शाती है कि घरेलू मांग अभी भी कमजोर है। लेकिन बाजार ने इस डेटा को लगभग नजरअंदाज कर दिया, क्योंकि अभी यूरो को चलाने वाला कारक बॉन्ड बाजार है, न कि उपभोग डेटा।
यूरो की संरचनात्मक समस्या को समझने के लिए अमेरिका से मूल अंतर देखना जरूरी है: यूरो क्षेत्र एक एकीकृत राजकोषीय इकाई नहीं है। जर्मन बॉन्ड को मुख्य परिसंपत्ति माना जाता है, जबकि फ्रांस और इटली के बॉन्ड अलग-अलग जोखिम प्रीमियम रखते हैं। जब जोखिम की भूख घटती है, तो पूंजी सीमांत देशों से जर्मनी की ओर बहती है, जिससे अंतर बढ़ता है और यूरो पर दबाव आता है।
तकनीकी रूप से, सहारा क्रमशः 1.1170 और 1.1140-1.1150 पर है; प्रतिरोध 1.1220, 1.1250-1.1260 तथा महत्वपूर्ण प्रतिरोध 1.1280 पर है। आधार परिदृश्य है कि कीमत हाल के निचले स्तर से ऊपर स्थिर हो और धीरे-धीरे 1.1250-1.1280 का परीक्षण करे। यदि 1.1280 वापस ले लिया जाए तो मध्यम अवधि का दृष्टिकोण बेहतर होगा।
व्यापारियों के लिए EUR/USD को डॉलर सूचकांक और फ्रांस-जर्मनी बॉन्ड प्रतिफल अंतर के साथ देखना उपयोगी है। यदि अंतर लगातार बढ़ता है जबकि यूरो कमजोर होता है, तो यह दर्शाता है कि बाजार यूरो क्षेत्र के संरचनात्मक जोखिम को कीमत दे रहा है। यूरो की अल्पकालिक दिशा अमेरिकी मौद्रिक नीति की अपेक्षाओं और यूरोपीय बॉन्ड बाजार की स्थिरता पर निर्भर करती है।