ब्रेंट कच्चे तेल की कीमत अक्टूबर में 17% से अधिक बढ़ी और 23 अक्टूबर को 116.93 डॉलर प्रति बैरल पर पहुंची, जो 29 अप्रैल के बाद उच्चतम स्तर है। 29 अक्टूबर को यह थोड़ा घटकर 114.19 डॉलर पर आ गई।
भारत के लिए यह बहुत महत्वपूर्ण है, क्योंकि देश अपनी तेल आवश्यकता का लगभग 85% आयात करता है।
### तीन स्तरीय संचरण
पहला स्तर आयात बिल और चालू खाता घाटा है। भारत हर साल अरबों डॉलर का कच्चा तेल आयात करता है। जब कीमत 10 डॉलर प्रति बैरल बढ़ती है, तो आयात बिल में भारी वृद्धि होती है, जो चालू खाता घाटे को बढ़ाता है और रुपये पर दबाव डालता है।
दूसरा स्तर मुद्रास्फीति है। तेल कीमतें ईंधन की खुदरा कीमतों, परिवहन लागत और उत्पादन लागत में पहुंचती हैं। भारत में ईंधन पर उच्च कर हैं, जो वैश्विक कीमतों के प्रभाव को कुछ हद तक कम करते हैं, लेकिन लंबे समय तक उच्च कीमतें अंततः उपभोक्ता मूल्य सूचकांक में दिखती हैं।
तीसरा स्तर उपभोग है। जब रहने की लागत बढ़ती है, तो घरों की क्रय शक्ति घटती है और निजी उपभोग धीमा होता है।
### आरबीआई की दुविधा
भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) कठिन स्थिति में है। अगर वह रुपये की रक्षा के लिए दर बढ़ाता है, तो आर्थिक विकास पर दबाव बढ़ेगा। अगर वह विकास को समर्थन देने के लिए दर स्थिर या कम करता है, तो रुपया और कमजोर हो सकता है और आयात लागत बढ़ सकती है।
यह “आपूर्ति-पक्ष मुद्रास्फीति” का जाल है, जिसे पारंपरिक मौद्रिक नीति उपकरण अच्छी तरह संभाल नहीं पाते।
आरबीआई के पास तीन उपकरण हैं: विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप, मौखिक मार्गदर्शन और ब्याज दर। हस्तक्षेप तेज असर देता है लेकिन भंडार खर्च करता है; मौखिक मार्गदर्शन का असर अस्थायी होता है; और दर बढ़ाना विकास को नुकसान पहुंचाता है।
व्यवहार में, आरबीआई आमतौर पर “हस्तक्षेप + मौखिक मार्गदर्शन” का संयोजन पसंद करता है और दर बढ़ाने को अंतिम उपाय रखता है।
### किन आंकड़ों पर नजर रखें
पहला, विदेशी मुद्रा भंडार, जो हस्तक्षेप के लिए महत्वपूर्ण बफर है।
दूसरा, चालू खाता घाटा, जो दर्शाता है कि तेल कीमतों का प्रभाव कितना गहरा है।
तीसरा, उपभोक्ता मूल्य सूचकांक, यह देखने के लिए कि ऊर्जा लागत खाद्य कीमतों में पहुंच रही है या नहीं।
चौथा, फेड की नीति, क्योंकि अमेरिका और भारत के बीच ब्याज दर का अंतर पूंजी प्रवाह का मुख्य चालक है।
### व्यावहारिक सुझाव
जिन व्यवसायों की लागत में ईंधन या परिवहन का बड़ा हिस्सा है, उन्हें फॉरवर्ड अनुबंधों के माध्यम से कीमत लॉक करने पर विचार करना चाहिए।
जो निवेशक विदेशी परिसंपत्तियों में निवेश करते हैं, उन्हें सावधान रहना चाहिए कि निवेश लाभ रुपये के कमजोर होने से कम हो सकता है।
आम निवेशकों के लिए, मुद्रास्फीति से बचाने वाली परिसंपत्तियों में मामूली वृद्धि, जैसे सोना (उचित अनुपात में), क्रय शक्ति की रक्षा में मदद कर सकता है।
### सारांश
तेल की कीमत में उछाल भारत के लिए मिश्रित संकेत है। यह चालू खाते और मुद्रास्फीति पर दबाव डालता है, लेकिन अगर वैश्विक मांग मजबूत रही तो निर्यात को समर्थन भी दे सकता है। वर्तमान उछाल आपूर्ति-पक्ष से प्रेरित है, इसलिए जोखिम अधिक चिंता का विषय है।