बुधवार को एशियाई सत्र में सोने की कीमत आठ सप्ताह के निचले स्तर से उठकर 4,180 डॉलर प्रति औंस के आसपास कारोबार कर रही थी। इससे पहले सोना 4,110 डॉलर तक गिरा था, जो कई सप्ताह का निचला स्तर था, फिर 1.3% से अधिक उछलकर दोबारा 4,170 डॉलर के ऊपर पहुंच गया। यह ‘तेज गिरावट फिर तेज उछाल’ का पैटर्न दर्शाता है कि प्रमुख सहारा क्षेत्र में खरीदार अभी भी सक्रिय हैं।
सोने पर दबाव का मुख्य कारण अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड है। 30 वर्षीय यील्ड 24 साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई, जबकि 10 वर्षीय यील्ड 5% के ऊपर बनी हुई है, जिससे बिना ब्याज वाली संपत्ति सोने को रखने की अवसर लागत काफी बढ़ गई है। इसके अलावा, कई फेड अधिकारियों ने सख्त रुख का संकेत दिया है, यह मानते हुए कि नीति अभी भी ढीली है और मांग मुद्रास्फीति बढ़ा रही है।
लेकिन सोने की तेज रिकवरी दर्शाती है कि प्रमुख सहारा क्षेत्र में खरीदार मजबूत हैं। भू-राजनीतिक जोखिम से सुरक्षित निवेश की मांग और केंद्रीय बैंकों की लगातार सोना खरीद मध्यम से दीर्घकालिक सहारा दे रही है। बाजार में गिरावट को लेकर कोई स्पष्ट सर्वसम्मति नहीं बनी है।
सोने का विश्लेषण केवल नाममात्र ब्याज दर देखकर नहीं, बल्कि वास्तविक ब्याज दर देखकर किया जाना चाहिए। सोना बिना ब्याज वाली संपत्ति है, इसलिए उसकी आकर्षकता महंगाई घटाने के बाद की होल्डिंग लागत पर निर्भर करती है। जब महंगाई की उम्मीद बढ़ती है पर नाममात्र दर पर्याप्त नहीं बढ़ती, तो वास्तविक ब्याज दर घट सकती है, जो सोने के लिए फायदेमंद होती है। यही गहरा कारण है कि तेज उतार-चढ़ाव के बीच भी सोना टिका रहता है।
केंद्रीय बैंकों की सोना खरीद एक अन्य दीर्घकालिक स्तंभ है। पिछले कुछ वर्षों में कई देशों के केंद्रीय बैंकों ने अपने भंडार के विविधीकरण के लिए सोना बढ़ाया है। यह आधिकारिक मांग काफी स्थिर होती है और अल्पकालिक बाजार भावना पर निर्भर नहीं करती। यही कारण है कि उच्च ब्याज दर वाले माहौल में सोना ऐतिहासिक नियमों की तुलना में कम गिरता है।
निवेशकों के लिए सोना अभी खरीदारों और विक्रेताओं के बीच संवेदनशील क्षेत्र में है। अमेरिकी PCE आंकड़े पर नजर रखें — यदि महंगाई गर्म रहती है, तो सोना फिर दबाव में आ सकता है; यदि आंकड़े नरम रहते हैं, तो रिकवरी जारी रह सकती है। पूंजी प्रबंधन में चरणबद्ध निवेश करें और एक ही दिशा में भारी दांव से बचें।
तकनीकी दृष्टि से 4,110 डॉलर के आसपास अल्पकालिक तल बन गया है। यदि सोना 4,180 डॉलर के ऊपर टिकता है, तो 4,250 डॉलर क्षेत्र की ओर बढ़ सकता है; इसके विपरीत, 4,110 डॉलर के नीचे जाने पर 4,000 डॉलर के मनोवैज्ञिक स्तर तक गिरावट का रास्ता खुल सकता है।
अंत में, यह समझना महत्वपूर्ण है कि सोने में एक साथ तीन गुण हैं — वस्तु, मुद्रा और सुरक्षित संपत्ति। इस समय कौन-सा गुण कीमत तय कर रहा है, यह पहचानना केवल मूल्य स्तर का अनुमान लगाने से अधिक महत्वपूर्ण है।